今天分享的是充电桩系列深度研究报告：《 2023年充电桩行业市场研究报告》。

　　充电是目前新能源车最主要的补能手段。截止 2023 年 6 月，国内充电桩总保有量为 665.2 万台，同比+70%，其中公共充电桩保有量为 214.9 万台、随车配建充电桩保有量为 450.3 万台。受电池标准难以统一、换电站建设成本高及难度大等因素影响，换电车型在国内的销售占比依旧较低、换电模式普及度较低。根据高工锂电统计，2022 年国内换电车型销量约为 20 万辆，仅占新能源车总销量的 3%。根据充电联盟数据，截止2023 年 6 月，国内换电站保有量为 2266 座，主要由蔚来、奥动以及杭州伯坦运营。

　　充电和换电是电动车主要的补能方式，电动车补能方式主要包括充电和换电两种：

　　交流充电：电网输出的交流电经过交流充电桩，通过车载充电机转换为直流电，最后给电池充电。交流充电的优势在于安装及充电成本低，但具有充电时间长、

　　直流充电：电网输出的交流电经过直流充电桩转化为直流电，然后对电池充电。直流充电的充电时间短，但其设备复杂、建设成本高、长期快充有可能损耗电池

　　无线充电：通过电磁感应或磁场共振等原理，来为电池充电。该方式由于技术规范和商业模式不够成熟，目前尚处于探索应用阶段。

　　2 ） 换电 ：指在换电站内进行电池更换的方式。换电模式补能效率高、能够进行电网的峰谷调节；但是由于电池设计及结构标准难统一、换电站建设成本高、车企配合难度大等问题，其仍处于产业化发展的早期阶段。

　　充电桩产业链上游:各类硬件与电子元器件供应商，包括充电模块 (IGBT、逆变器、变压器、整流器等)、滤波设备、监控计费设备、电池维护设备(断路器、熔断器等)，以及其他元器件生产企业。上游产品中，充电模块壁垒较高、占据直流充电桩成本的 40-50%，其决定了直流桩的充电性能以及设备安全等。充电桩产业链中游:整桩组装与生产企业，包括专业集成商、集成与运营一体化企业。

　　充电桩产业链下游:充电桩运营企业，包括第三方运营企业、传统能源公司、车企、电力企业等。国内充电运营环节相对集中，特来电、星星充电等龙头企业市占率高。欧洲充电桩运营格局相对分散，本土化特色明显。美国市场中Chargepoint、特斯拉等市场份额领先，行业集中度高。

　　引领充电桩发展方向。早在2015 年发改委、工信部等四部委就联合印发《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020 年)》，提出到2020年新增分散式充电桩超过480万个以满足全国500 万辆电动汽车充电需求。2020年5月《政府工作报告》中充电桩被纳入新基建七大重点领域之一。随后的三年时间里，相继出台多项政策，持续支持充电桩在多场景发展。

　　地方推出明确的充电桩发展目标，并且积极采用建设与运营补贴助推产业发展。各地方大多就十四五末充电桩保有量、车桩比等指标进行明确规划，推动充电基础设施建设。部分地方还针对充电桩运营和建设提出专项补贴，其中直流桩建设和运营明显具有更大的支持力度。

　　新能源车渗透率持续提升，补能需求增长提振充电桩行业发展。米乐 M6米乐根据公安部数据截止2023年6月国内新能源车保有量为 1620 万辆，占汽车总保有量的4.9%;其中纯电动车保有量为1259万辆占汽车总保有量的3.8%根据中汽协数据2023H1国内新能源车销量为 374.7 万辆，同比+44%;新能源车渗透率达 28.3%，同比+6.7pct，国内汽车电动化持续推进，对于车辆补能需求快速提升。

　　在政策指引与补能需求持续推动下，充电基础设施建设稳步推进。根据充电联盟数据,2023年6月末国内充电基础设施保有量为 665.2万台,车存量比为2.44较2022年末下降0.07;公共充电桩车桩存量比为 7.54，较2022年末增加0.25。2023H1国内充电基础设施增量为144.2万台，车桩增量比为 2.60，较2022年下降0.06。

　　美国电动车销量快速提升，充电桩数量仍存在不足。2023H1 美国新能源车为 69.3万辆，同比+52%;新能源车渗透率为 8.99%，较2022 年末提升1.77pct。截止2022年末，美国公共充电桩保有量为 1438 万台，同比+12%，车存量比为20.6;2022年美国新增公共充电桩 1.53 万台，同比-29%，车桩增量比为 65.2在美国新能源车需求爆发的大背景下，充电基础设施建设依旧具有较大发展空间

　　欧洲电动车销量稳步提升，充电基础设施建设仍显不足。2023H1 欧洲八国新能源车销量为 103.2万辆，同比+15%;新能源车渗透率为 21.2%，同比+0.1pct根据IEA 数据，2022年欧洲公共充电桩保有量为51.8万台，同比+46%，车桩存量比为 15.7，同比-0.4。2022 年欧洲充电桩新增量为 16.2万台，同比+56%，车桩增量比为 16.7，同比下降6.1;欧洲充电基础设施建设较国内仍有较大差距未来依旧存在明显增长空间。

　　充电不便、续航焦虑依旧是消费者购车时的主要顾虑。根据中汽中心调查数据显示，补能的速度和便捷度依旧是影响消费者购买的主要因素。米乐M6 米乐加快直流快充桩的建设和普及，是帮助消费者实现快速补能的有效手段之一。

　　800V车型密集推出，高功率充电桩需求持续提升。为了提升充电速度、降低成本车企积极推动电动车高压平台由400V 向80V提升。保时捷在全球首次推出800V高电压电气架构，现代、起亚、比亚迪、长城、广汽、小鹏、理想等车企先后跟进相应布局。800V车型最大充电功率一般超200kw，由此对240/360/480kW等大功率充电桩提出更高需求。根据国家电网的招标数据，2023 年第一批充电桩招标中160kW以上直流桩占比达到 61%，较2020年第一批次招标提升17pct。

　　国内公共直流桩占比稳步提升。根据中国充电联盟数据，截止 2023 年6月，全国公共充电桩保有量达214.9万台，其中直流桩90.8 万台，占比为42.3%，较2022年末下降0.1个百分点。2023 年上半年国内公共充电桩增量为 35.1万台，其中直流桩增量为 14.7万台，占比为 41.9%，较2022 年下降2.8 个百分点

　　欧美直流桩仍有较大发展空间。根据IEA 数据，截止2022年末，欧洲公共充电桩保有量为51.8万台，其中直流桩保有量为 6.8 万台，占比为 13.1%，同比略微提升0.2个百分点。根据AFDC 数据，截止 2023年6月末，美国公共充电桩保有量为 14.1万台，其中直流桩 3.2 万台，占比为 22.5%，较 2022 年末提升3.2个百分点。欧美直流桩比重较中国仍处于较低位置，未来有望实现进一步提升。

　　国内:我们假设:1) 公共充电桩建设有望加速，2023-2025 年公共桩车桩存量比有望达到 7.0/6.7/6.5;2)快速补能需求下，直流桩占比或将持续提升，2023-2025年直流桩占比有望达到43/45/47%;3)新能源车消费者随车配率比例有望提升，2023-2025年随车配桩率分别达到30/32/34%:4)考虑到大功率直流桩占比有望提升，2023-2025 年直流公共桩售价预计分别为 52/5.4/5.6万元;5)交流桩行业竞争激烈，价格有望逐年小幅下滑，交流公共桩 2023-2025年售价预计为0.47/0.45/0.44 万元，私人桩售价预计为 0.26/0.24/0.22万元。

　　由上述假设，我们预计2025 年国内充电市场规模达到585 亿元，2023-2025年均复合增速为28%;2025年公共充电市场规模有望达到491亿元，2023-2025年均复合增速为 30%;2025 年公共直流桩市场规模为372亿元，2023-2025 年均复合增速为31%。

　　美国:我们假设:1)新能源车渗透率提升车桩存量比有望下降，预计2023-2025年公共车桩存量比为20.5/17.0/140:2)快速补能需求推动直流桩占比有望提升，预计2023-2025年直流桩占比为 23/26/30%;3)行业竞争加剧或将助推价格下行、中国企业出海带来更高性价比产品，预计 2023-2025 年公共直流桩售价为13.0/12.0/11.5万元、公共交流桩售价为 0.35/0.35/0.35 万元。

　　由上述假设，我们预计2025 年公共充电市场规模为 127 亿元，2023-2025年均复合增速为99%;2025 年公共直流桩市场规模有望达到111亿元，2023-2025年均复合增速为105%。

　　欧洲:我们假设:1)新能源车渗透率提升车桩存量比有望下降，预计2023-2025年公共车桩存量比为 14.5/13.0/12.0;2)快速补能需求推动直流桩占比有望提升，预计2023-2025年直流桩占比为 15/18/23%;3)行业竞争加剧或将助推价格下行、中国企业出海带来更高性价比产品，预计 2023-2025 年公共直流桩售价为13.0/12.0/11.5万元、公共交流桩售价为 0.35/0.35/0.35 万元。

　　由上述假设，我们预计2025年公共充电桩市场规模为 171亿元，2023-2025年均复合增速为49%:2025年公共直流桩市场规模有望达到136亿元，2023-2025年均复合增速为57%。

　　全球:我们预计2025年公共充电市场规模为 789 亿元，2023-2025年均复合增速为41%;2025年公共直流桩市场规模有望达到 619亿元，2023-2025 年均复合增速为44%。

　　整桩:头部企业积极出海 布局高端市场交流充电桩主要由变压器、保护装置、接触器等构成，功率一般为 3.5/7.0/22.0kW。交流桩的功能为电源控制与电流输出，其需要依托车载充电机来为电动车充电。

　　直流充电桩主要由充电模块、接触器、米乐 M6米乐断路器等构成，功率一般为60/80/120/180/240kW等。直流充电桩相较于交流充电桩增加了充电模块，使得其可以直接将交流电转化为直流电，进而为电动车直流充电。

　　直流充电桩中模块成本占比较高。直流充电桩成本中，原材料成本占比达到93%左右，制造、人工与运输成本占比在 7%左右。而原材料中，充电模块占其成本的50%左右，是最核心的元器件之一。

　　生产运营一体化厂商:特来电、星星充电、万马股份等。该类企业打通上下游进行产业链整合，但其多为重资产运营模式，在充电桩利用率处于较低水平时，盈

　　专业充电桩生产商:绿能慧充、盛弘股份、科陆电子、科士达、道通科技、许继电气等。该类企业主要为下游客户提供充电桩设备和成套解决方案，部分企业如盛弘股份自产充电模块，盈利水平较高

　　海外整桩生产企业具有明显的本土化特征。欧洲整桩制造行业由 ABB、西门子施耐德等企业主导，截止2021年ABB 约占欧洲当年市场份额的40%。美国整桩制造行业则主要由特斯拉、Blink Charging 等主导。

　　海外市场空间广、盈利优，国内企业加快出海布局。相较于国内市场而言，欧美充电桩市场的车桩比较低、直流桩占比偏低，其伴随电动车渗透率的提升，未来有望实现更可观的行业需求与增速。同时，直流桩行业国内竞争较为激烈，国内市场毛利率普遍在 20-30%左右，而海外市场能够实现40%以上毛利率，故而吸引众多企业纷纷出海。盛弘股份已与 BP 达成合作，道通科技已向美国、欧洲等地进行交付，炬华科技交流桩产品已获美国订单。

　　1)认证:充电桩通过海外认证是出口必要条件，但认证具有高标准、长周期等特征。海外主流认证标准包括欧盟 CE 认证、德国 TUV 认证、美国UL 及FCC认证等以CE 认证为例，其认证费用需要50-60 万元，认证周期在 1-2个月左右。

　　2)产品:充电桩需要具有很强的人机交互功能，对于产品的网络安全、金融支付安全、操作便捷度、售后服务等有很高要求，出口产品设计需要对当地体系有更高兼容性。

　　3)渠道:交流桩多依赖于线上(电商平台等)与线下(商超等)等渠道进行销售海外直流桩客户多为能源公司、车企等，进入头部客户的供应链有望实现快速放量。

　　国内企业依托性价比优势加速出海，但部分国家仍有政策风险。国内企业在海外直流售价普遍在0.5-1.0元/W，而海外企业售价略低于2元/W;国内企业依托中国制造优势强势出海抢占份额。但受到IRA 法案影响，国内企业出海美国时，或需要通过当地建厂、采购当地零部件等方式规避政策风险。充电桩自身制造与人工成本低，在美国本土制造对于总成本的影响幅度较小;此外核心元器件充电模块中的部分功率器件也来自于海外进口，该部分成本受到影响较小。按照目前的政策细节，我们预计对于国内充电桩整体出海进展影响较小，但是会对总成本造成小幅上扬。

　　充电模块是上游元器件核心环节，技术壁垒高。充电模块是直流充电桩的核心零部件，主要发挥交流电转直流电的作用。充电模块由功率器件、磁性元器件、PCB、集成电路以及电容等共计 2500 余个元器件构成，是决定充电效率、安全性、稳定性的重要部件。

　　充电模块在整桩原材料成本中占比达到50%左右;而半导体功率器件则是充电模块最主要的元器件，其成本占比达到 30%左右;其次为磁性元件，成本占比为 25%。

　　高功率充电需求下，充电模块呈现单体功率密度提升趋势。在电动车渗透率持续提升和800V 平台逐步普及背景下，快速补能需求持续提升，大功率直流桩占比稳中走高。大功率充电桩往往需要对充电模块进行并联或串联使用以达到功率要求并联模块数量越多、模块之间的不均流故障等发生概率更高，因而对充电模块的功率提出更高要求。同时，高功率密度的模块能够节省充电桩内部空间且提升集成程度，降低成本与占地面积。

　　充电模块功率持续升级，产品价格稳步下降。充电模块由最早的 3/7kW 逐步升级到目前主流的20/30kW，并且向 40/60kW 等方向持续推进。在行业竞争加剧以及国产化功率器件渗透率提升背景下，充电模块售价近年来稳步下滑。根据优优绿能招股说明书20kW充电模块售价由2019 年的3135 元/台下降至2022年的2558元/台，3 年价格降幅为 18%。

　　液冷充电模块逐渐成为行业主流。目前行业主流散热模式为直通风的风冷模式，但由于电桩长期暴露于室外恶环境，容易导致充电模块发生故障。同时风冷采用高转速风扇强力排风，再加上充电桩的散热风扇，会产生较大噪音。米乐M6 米乐液冷模块系统内部发热器件通过冷却液与散热器进行热交换，噪音低、散热效果好。同时液冷模块采用全封闭设计，具有更高防护性，进而提升使用效率和使用寿命。

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